Reservas forex da coréia
A Coreia do Sul aumenta as reservas de divisas para gravar alto.
As reservas cambiais da Coréia do Sul atingiram um recorde em outubro, o que os analistas dizem que é um sinal claro de que Seul está determinado a evitar uma forte apreciação do won e a construir seu poder de fogo para compensar o impacto de qualquer afilamento pela Reserva Federal.
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De acordo com os dados divulgados na terça-feira pelo Banco da Coréia (BOK), as reservas cambiais do país totalizaram US $ 343,23 bilhões no final do mês passado, US $ 6,3 bilhões no final de setembro e saltando pelo maior montante em cerca de dois anos.
Os analistas suspeitam que o aumento das reservas reflete a intervenção do banco central nos mercados de câmbio para reduzir o aumento da vitória, que subiu quase 9% em relação ao dólar americano desde o final de junho.
"O aumento nas reservas da Coréia do Sul é significativo", disse Mitul Kotecha, chefe de pesquisa de moeda global da Credit Agricole em Hong Kong.
"As autoridades sul-coreanas não querem que sua moeda aprecie muito rapidamente e por isso eles estão intervindo, especialmente nas últimas semanas. Não me surpreende que tenha havido uma acumulação de reservas para refletir isso", acrescentou.
O vencimento, que negociou cerca de 1.060 dólares norte-americanos na terça-feira, fortaleceu-se para cerca de 1.054 no mês passado, o seu nível mais forte em mais de dois anos. A moeda foi impulsionada pela forte demanda externa de ações e títulos da Coréia do Sul, que ganharam um pouco de status seguro em meio à recente turbulência nos mercados emergentes.
"Se você olha para dólar / ganhou em torno de 1.050, esses níveis marcaram níveis significativos de dólar / ganhos nos últimos anos", disse Nizam Idris, diretor-gerente, chefe de estratégia, renda fixa e moedas do Macquarie Bank.
"Os dados nos confirmam que o BOK comprou um pouco de dólares nesse tipo de nível. Parece que [1,050] poderia ser uma linha clara na areia para o BOK", acrescentou.
A economia da Coréia do Sul é fortemente dependente das exportações para impulsionar o crescimento. A força da moeda, que aflige a competitividade do exportador, é algo que é observado de perto.
De fato, o ministro das Finanças da Coréia do Sul, Hyun Oh-seok, advertiu no mês passado que a força da vitória recente havia sido excessiva.
Os analistas disseram que o salto nas reservas cambiais também refletiu possivelmente o desejo de construir um amortecedor contra qualquer saída afiada de fundos no caso de uma retirada no estímulo monetário dos EUA.
Os mercados emergentes foram sacudidos este ano pelo Fed preocupando as preocupações. Ainda assim, tem havido alguma calma nas últimas semanas, já que os investidores recuaram suas expectativas quando o banco central dos Estados Unidos provavelmente começaria a reduzir seu programa de compra de ativos de US $ 85 bilhões.
"Eu acho que o BOK está usando isso como uma oportunidade para criar um buffer para quando o taper volta à agenda novamente e há pressão sobre as moedas asiáticas", acrescentou.
As reservas estrangeiras da Ásia nunca foram mais fortes.
Dentro dos níveis de reserva Forex Record da Ásia.
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Em grande parte da Ásia, as reservas em moeda estrangeira nunca foram mais fortes.
A Índia deve atingir um novo máximo de US $ 400 bilhões, o suficiente para cobrir um ano de importações, enquanto as participações de moedas internacionais na Coréia do Sul, Taiwan, Tailândia e Indonésia estão em níveis recordes. As reservas da China - o maior do mundo - apresentaram um sétimo aumento direto em agosto para US $ 3,09 trilhões, ajudando a reverter um declínio de quase US $ 1 trilhão.
Os influxos de capital estáveis de investidores com fome de rendimentos e o dólar mais fraco têm cofres inchados, posicionando os bancos centrais da Ásia para enfrentar qualquer volatilidade desencadeada pelo plano da Reserva Federal de reduzir seu balanço patrimonial - detalhes sobre os quais se espera que será anunciado em 20 de setembro. & # xA0; De fato, os bancos centrais na Índia e na Indonésia estiveram tão confiantes em sua inoculação pelo aperto do Fed que ambos cortaram as taxas de juros no mês passado.
"É uma estratégia deliberada para reforçar as defesas, pois o Fed parece estar pronto para retirar liquidez, aumentando os riscos para os fluxos de capital para os mercados emergentes". disse Frederic Neumann, co-chefe da pesquisa econômica asiática no HSBC Holdings Plc em Hong Kong. "Precaução reina. & quot;
Os bancos centrais da Ásia têm boas razões para estar em seus dedos. Um sinal até então do presidente Ben Bernanke em 2018 de um freio ao seu enorme programa de compra de títulos e # xA0, ameaçou sugar o capital da região e empurrou a pressão para baixo em moedas. O Banco da Reserva da Índia foi um dos mais atingidos no "birra cônico & # x2018; # x2019; quando os especuladores derrubaram a rupia.
Índia Inflows.
As condições desde então melhoraram. Os investidores famintos estão perseguindo as taxas reais locais altas da Índia, a rupia estável e a promessa de mais reformas econômicas. & # XA0;
Os estrangeiros investiram mais de US $ 20 bilhões em dívidas da Índia e US $ 6,5 bilhões em ações no final deste ano, ajudando a Rúpia a aumentar mais de 6% em relação ao dólar. A Índia recebeu US $ 60 bilhões em IDE no ano até março de 2017, tornando-se um dos maiores receptores de influxos.
E é uma história semelhante para grande parte da região, onde a combinação de crescimento econômico robusto e rendimentos generosos atraem investidores mesmo após quatro aumentos da taxa de Fed.
"A Ásia ainda oferece altas taxas de retorno, enquanto entre os bancos centrais do G-3, a inflação ainda está para decolar," disse Radhika Rao, economista do DBS Bank em Singapura.
A Indonésia - onde as memórias da crise financeira da Ásia ainda permanecem - construiu suas reservas estrangeiras para quase US $ 129 bilhões. No final de agosto, o país tinha reservas equivalentes a 8,6 meses de importações e reembolsos da dívida externa do governo.
As reservas da Tailândia subiram para um recorde de US $ 196 bilhões à medida que as entradas aumentaram. & # XA0; De fato, a posição externa da nação é tão forte que está se tornando uma dor de cabeça para os decisores políticos.
A Coréia do Sul aumentou para um recorde de US $ 384,8 bilhões no final de agosto. Essa é uma das razões pelas quais os fabricantes de políticas do país continuam confiantes da resiliência da economia apesar dos riscos colocados pelo Fed e das tensões com a Coréia do Norte.
As reservas do Japão permaneceram estáveis em torno de US $ 1,2 trilhão desde que intervêm em 2018 para reduzir a apreciação do iene. Ao contrário de outras partes da Ásia, as décadas de estagnação econômica do Japão corromperam os rendimentos oferecidos pelos títulos da nação.
As reservas da China parecem estar em uma trajetória ascendente novamente, ajudando em parte pelo dólar mais fraco e a força surpreendente do yuan neste ano. Mas há sinais de que as autoridades sentem que os ganhos da moeda foram longe o suficiente.
Uma razão pela qual o dinheiro está fluindo para a Ásia é uma evidência de dissociação entre os bancos centrais da região e o Fed.
"Em ciclos de aperto de U. S. anteriores, as políticas monetárias na Ásia estavam em grande parte em sincronia com a Reserva Federal," quot; disse Sian Fenner, líder economista da Ásia em Oxford Economics em Singapura. "Mas, não desta vez. & quot;
& # x2018; Com a assistência de Karlis Salna, Karl Lester M Yap, Toru Fujioka e Jiyeun Lee.
A Ásia está adicionando às suas reservas FX em 2017 (China incluída?)
As percepções geralmente atrasam as mudanças econômicas.
O presidente Trump, por exemplo, fez campanha contra a manipulação cambial da China em um momento em que a China estava vendendo câmbio no mercado e, portanto, não cumpriu a definição clássica de manipulação.
E agora eu acho - em parte por causa da cobertura da luta do Trump Administration ao designar a China - há uma percepção geral de que a China ainda está vendendo quantidades significativas de câmbio para sustentar sua moeda.
No entanto, bem, a balança de pagamentos da China mostra que a China adicionou-sempre tão ligeiramente - às suas reservas em 2017. As reservas - nos dados da balança de pagamentos (BoP) - foram mais ou menos planas em q1 e aumentaram em cerca de US $ 32 bilhões em q2. No acumulado do ano, as reservas aumentaram US $ 29 bilhões.
A medida da BoP incidentalmente deve incluir a receita de juros - de modo que um número BoP positivo não implica necessariamente compras reais no mercado. Essa é a lógica que o Tesouro dos EUA usa para retirar a receita de juros estimada por seus cálculos de "manipulação". (O argumento do contador é que isso dá aos países uma passagem gratuita em sua intervenção passada e que uma posição neutra para um país com muitas reservas deve incluir vendas regulares de fx para converter pagamentos de juros em moeda local para cobrir a remessa de lucros do banco central de volta para o ministério das finanças, eu, pessoalmente, não daria aos países uma passagem gratuita sobre a receita de juros da intervenção passada).
Mas a noção de que a China está sustentando sua moeda vendendo muita moeda estrangeira agora está um pouco datada.
Agora, para um monte de ressalvas de limpeza da garganta.
Os dados da balança de pagamentos não são a única medida das reservas da China, e as outras medidas mostram vendas modestas em 2017. Houve um fosso de cerca de US $ 40 bilhões entre o crescimento da reserva do BoP (um fluxo) eo que eu acho é o melhor indicador alternativo de crescimento da reserva: a soma das mudanças mensais nas reservas cambiais da China informa sobre o balanço patrimonial do PBOC.
E a medida em que confio mais para capturar o que a China está realmente fazendo (liquidação de fx) ainda mostra vendas (muito) modestas. A liquidação inclui a fx vendida pelos bancos estaduais, bem como pelo PBOC (embora, historicamente, rastreie as reservas razoavelmente bem, já que a maioria das compras e vendas foi feita pelo PBOC), então não é exatamente o mesmo conceito de reservas de balança de pagamentos.
Por sinal, os dados do balanço do PBOC e os dados de liquidação estão ambos em julho. Ambos são basicamente zero. Se o intervalo q1 e q2 com a medida BoP persistir em q3, a medida BoP deve permanecer positiva.
Mais importante ainda, não há dúvida de que a China reforçou significativamente seus controles de capital e isso ajudou a limitar a pressão sobre a moeda. Você pode argumentar que esta é uma forma de intervenção de backdoor. Retirar os controles e o yuan pode se depreciar, ou a China precisará vender reservas para impedir que o yuan se deprecie.
Um exemplo de como os controles tiveram impacto: as saídas do IDE - que saltaram quando as empresas chinesas estavam essencialmente especulando em uma depreciação adicional - caíram significativamente. Normalmente, nós não pensamos no IDE como "dinheiro quente", mas o aumento das saídas no final de 2018 e o primeiro semestre de 2018 foi claramente impulsionado por apostas especulativas contra o yuan (como no momento em que o governo encorajava as empresas a sair tão Este era um canal permitido para saídas, e então as coisas ficaram um pouco fora de controle).
Claro, os controles também não funcionaram no vácuo: a China sinalizou que está feliz com o nível atual do yuan (contra uma cesta) e a depreciação do dólar este ano tornou mais fácil para a China manter o seu fato de cesta de fato, como manter o estábulo do yuan contra a cesta significou (modesta) apreciação em relação ao dólar. Tanto a gestão do yuan quanto os controles ajudaram a estabilizar as expectativas.
Finalmente, o balanço no saldo de reservas de pagamento para o preto em q2 pode exagerar a mudança real de q1.
Eu gosto de olhar para medidas mais amplas dos ativos estrangeiros do estado, para capturar a moeda estrangeira que a China sai (às vezes) em seus bancos estaduais e em seu fundo de riqueza soberana. Em q1, os bancos estaduais estavam adicionando substancialmente seus ativos estrangeiros. Os dados do balanço total de pagamentos não estão disponíveis para o q2, então não sabemos com certeza o que aconteceu, mas os indicadores relevantes para os bancos estaduais sugerem uma pausa no crescimento dos ativos externos dos bancos do grande estado. Olhando para amplas medidas de crescimento oficial de ativos, a China já estava adicionando aos ativos do estado no exterior em q1.
(O acúmulo de ativos externos nos bancos estaduais ou a China Investment Corporation substitui essencialmente o crescimento da reserva, é outra maneira de fazer uso da moeda estrangeira que a China ainda gera do seu excedente de bens).
Vale a pena notar alguns outros pontos -
1) O superávit de bens da China cresceu no segundo trimestre, graças ao forte crescimento das exportações e ao abrandamento do crescimento das importações.
O yuan real mais fraco está tendo um impacto - não há outra boa explicação para o que os volumes de exportação chineses de um ano para o outro foram próximos de 10% em q2. Além disso, o aperto de políticas realizado no início deste ano elevou o crescimento do volume de importações. O superávit da China na fabricação sempre foi grande como uma parte de seu PIB, e parece ter recuado no q2 (depois de cair por alguns trimestres).
O aumento do excedente de bens foi compensado (mais uma vez) pelo aumento do déficit de serviços. As importações de turismo saltaram de novo (em relação a q1).
Isso corta as duas formas. Há evidências de que, na taxa de câmbio atual, o setor manufatureiro da China continua a ser muito competitivo e assumirá a participação do mercado global (o crescimento do volume de exportação chinês em q2 provavelmente excedeu o crescimento do comércio global). Mas a combinação de um grande excedente de bens e o crescimento modesto da reserva implica que as saídas de capital contínuas (privadas) continuam, mesmo que os controles tenham cortado algumas grandes fontes de pressão.
2) O retorno da China à acumulação de reservas faz parte de uma tendência mais ampla. Não no ritmo anterior à crise, ou no ritmo 2018-12, mas visivelmente. O crescimento de reserva "verdadeiro" de Cingapura é maior do que este gráfico também implica, uma vez que houve um acúmulo substancial de depósitos oficiais no exterior através do fundo de riqueza soberana que manteve as reservas reportadas (veja esta publicação). E Cingapura não é o único país que adiciona às suas reservas. As reservas da maioria dos países asiáticos emergentes (Tailândia, Índia e Indonésia, por exemplo) estão agora aumentando, e por mais do que pode ser explicado por ganhos de avaliação. *
A acumulação de reservas, como o FMI notou o último relatório do setor externo, não tem sido uma fonte importante de desequilíbrios na balança de pagamentos nos últimos dois anos. Mas há sinais de que isso poderia estar mudando, pelo menos um pouco.
* As reservas principais da Coréia não aumentaram muito, mas ainda parece estar comprando câmbio em pontos-chave a tempo para evitar que o won se fortaleça até 1100 em relação ao dólar. Por exemplo, pode ter intervindo em 27 de julho. Mas o recente estresse geopolítico e as saídas contínuas do fundo de pensão nacional permitiram que a Coréia mantinha a vitória dentro da zona-alvo de facto da Coréia sem uma intervenção forte e sustentada.
As reservas FX da Coréia do Sul atingiram o recorde em novembro.
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SEUL, 5 de dezembro (Yonhap) - As reservas cambiais da Coréia do Sul atingiram um recorde recente em novembro, devido ao enfraquecimento do dólar americano, mostraram dados do banco central na terça-feira.
O valor total das reservas cambiais do país atingiu US $ 387,25 bilhões no final de novembro, um aumento de US $ 2,79 bilhões em relação ao mês anterior, informou o Banco da Coréia (BOK) em comunicado.
A figura marca o maior total mensal e excede o recorde anterior de US $ 384,84 bilhões estabelecido em agosto.
O BOK disse que a recente depreciação do dólar americano aumentou o valor das moedas não-Dólares quando convertidas no dólar.
As reservas cambiais consistem em valores mobiliários e depósitos denominados em moedas estrangeiras, bem como posições de reserva do Fundo Monetário Internacional (FMI), direitos de saque especiais e lingotes de ouro.
A posição de reserva do país no FMI foi de US $ 1,63 bilhão no final de novembro, em comparação com US $ 1,69 bilhão no mês anterior.
As participações em lingotes de ouro permaneceram inalteradas em US $ 4,79 bilhões durante o mesmo período, segundo o comunicado.
O BOK, entretanto, disse que, no final de outubro, a Coréia do Sul era o nono maior detentor de reservas cambiais do mundo, atrás da China, Japão, Suíça, Arábia Saudita, Taiwan, Rússia, Hong Kong e Índia.
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